Рубль стабилен перед решением ЦБ по ставке и возобновлением валютных интервенций Минфина

Утром в пятницу рубль на международном валютном рынке торгуется без выраженного направленного движения. Участники рынка ждут итогов заседания совета директоров Банка России, который сегодня рассмотрит вопрос о снижении ключевой ставки. Более резкое ослабление ставки по сравнению с консенсус‑прогнозом может создать дополнительные риски для курса российской валюты.

Фактор валютных интервенций Минфина

Ожидаемое решение регулятора становится для рубля вторым потенциально неблагоприятным фактором за последние сутки. Накануне Минфин сообщил о возобновлении с мая валютных операций в рамках бюджетного правила. В условиях высоких цен на нефть это означает, что ведомство начнет закупать на биржевом рынке иностранную валюту, прежде всего юань, что традиционно создает давление на рубль.

Тем не менее, несмотря на негативную реакцию российского валютного рынка на объявление о возвращении к бюджетному правилу, по итогам текущей недели рубль по‑прежнему демонстрирует укрепление — уже пятое подряд. Этому способствует активная продажа экспортной выручки за нефть, реализованную по высоким весенним ценам, а также дополнительный спрос на рубль со стороны сырьевых компаний, конвертирующих иностранную валюту под уплату налогов 28 апреля.

Ожидания по ключевой ставке

Банк России объявит решение по ключевой ставке в 13:30 по московскому времени, а на 15:00 запланирована пресс‑конференция руководства регулятора.

Согласно опросам участников рынка, с высокой вероятностью ожидается снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. Однако данные последнего времени о замедлении инфляции в России усилили ожидания более решительного шага: часть аналитиков допускает снижение сразу на 100 базисных пунктов.

Текущие курсы рубля к основным валютам

В ожидании решения регулятора пара доллар/рубль около 9:35 мск в системе LSEG находилась в районе 75,85. По сравнению с закрытием четверга рубль немного укрепляется, хотя по итогам вчерашних торгов потерял около 1%.

Пара евро/рубль держится вблизи отметки 88,60, рубль здесь также незначительно отыгрывает потери после вчерашнего ослабления примерно на 0,8%.

В паре с юанем на форексе рубль сейчас снижается примерно на 0,6%, текущие котировки составляют 10,61/11,42. Торги четверга по паре юань/рубль с расчетами «завтра» на Московской бирже завершились на уровне 11,07, что соответствует падению рубля на 1,1%. Объем торгов этой парой на бирже в четверг достиг 164 миллиардов рублей.

Беспоставочная биржевая пара доллар/рубль с расчетами «завтра» по итогам четверга завершила сессію на отметке 75,21, где рубль подешевел примерно на 0,9%. Значительную часть дня российская валюта торговалась в плюсе и вблизи локальных максимумов укрепления, но резко перешла к снижению после публикации сообщения Минфина о возвращении в мае на валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, приостановленными в начале марта на фоне сокращения нефтегазовых доходов бюджета.

Майские валютные операции и бюджетное правило

Параметры валютных операций на май Минфин намерен объявить в полдень третьего рабочего дня месяца — 6 мая. При этом в расчет объема предстоящих интервенций будет включен и отложенный объем за март и апрель, когда операции не проводились.

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти превышает установленный порог в $59 за баррель для базового российского сорта, Минфин направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты и золота за рубли. Эти средства зачисляются в Фонд национального благосостояния, а дополнительные покупки валюты на рынке параллельно оказывают ослабляющее влияние на курс рубля.

Динамика рубля с начала апреля

Несмотря на негативный эффект от новостей о возобновлении бюджетного правила, с начала апреля рубль показывает заметное укрепление. На форексе он прибавляет около 6,7% к доллару и 5,6% к евро, а на Московской бирже дорожает к юаню примерно на 5,7%, одновременно демонстрируя пусть и умеренный, но рост в течение текущей недели.

На этой неделе рубль на внешнем рынке поднимался до отметки 74,40 за доллар — максимума с мая 2023 года, а по евро — до 87,36. На Московской бирже курс опускался до 10,89 рубля за юань — минимального уровня с конца января.