Снижение ставки может превысить стандартные 0,5 п.п.
Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин заявил, что замедление инфляции создаёт условия для того, чтобы на заседании совета директоров Банка России 19 июня ключевая ставка была снижена более чем на 50 базисных пунктов.
В мае Росстат зафиксировал дефляцию в ряде сегментов, в основном из‑за удешевления фруктов и овощей, а также общегодовой дезинфляции по многим ключевым позициям.
«Такая динамика цен, как мы надеемся, даст центральному банку больше уверенности в снижении ставки, поэтому можно ожидать её сокращения больше, чем на привычные 0,5 процентного пункта», — сказал Ведяхин.
В апреле регулятор уже снизил ставку до 14,50%, сократив её на 50 базисных пунктов, как и на предыдущих заседаниях.
По словам Ведяхина, сейчас инфляция падает быстрее, чем ключевая ставка, поэтому реальная ставка фактически растёт: «Надо оперировать реальной ставкой, это разница между номинальной ставкой и инфляцией».
Реальная ставка важна для бизнеса, потому что инфляционную составляющую можно заложить в цену. При текущих параметрах кредитование новых проектов остаётся затруднительным.
«Чтобы догнать реальную ставку, которая необходима для возобновления инвестиций, ключевая должна быть 10% минимум. При инфляции 4% реальная ставка должна быть 6%», — отметил он.
По его словам, на такой реальной ставке предприятия начинают брать кредиты и развиваться, а сейчас до этого ещё далеко.
Новые проекты ждут низкой ставки
При текущем уровне ключевой ставки Сбер пока не фиксирует восстановления инвестиционного кредитования: остаётся финансирование оборотных нужд и проектов, которые нельзя приостановить.
Ведяхин добавил, что высокая ставка удерживает часть девелоперов в выжидательной позиции, и рынок строительства начнёт оживать по мере снижения ставки к концу года.
Сбер ожидает роста корпоративного кредитования в 2026 году на 10–12% при росте экономики на 0,5–1,0%.
Более высокие темпы экономического роста будут труднодостижимы без избыточных ресурсов у населения или предприятий, либо без бюджетного стимулирования, которое сейчас осложнено необходимостью консолидации бюджета.
Высокая ключевая ставка также стимулирует накопления: люди кладут деньги на депозиты. Снижение ставки обычно ведёт к уменьшению сбережений и росту кредитования, что стимулирует потребление и инвестиции.
Дефицит кадров и роль технологий
Экономика сталкивается с существенным дефицитом рабочих кадров, и Сбер рассматривает ограничение предложения рабочей силы как важный структурный риск для роста.
Для борьбы с этим, по мнению банка, нужно повышать производительность труда через внедрение новых технологий, прежде всего искусственного интеллекта.
Исследование банка показало, что использование генеративного ИИ, роботизации и удалённых режимов работы при агрессивном внедрении может увеличить производительность труда на 21–33% к 2032 году.
