Мировая инфляция ускорилась на фоне осложнений поставок сырья и геополитической нестабильности. На этом фоне в России наблюдается противоположная динамика: официальные данные указывают на замедление роста цен, но большинство граждан снижение почти не ощущают.
Что происходит с инфляцией в России
По данным Росстата, в апреле годовая инфляция составила примерно 5,6% после 5,8% в марте. В мае замедление продолжилось: с начала месяца рост цен оказался незначительным — около 0,11% за месяц, а в отдельные недели фиксировалось снижение цен.
Текущие темпы для России нетипично низки: в пересчёте на год они эквивалентны менее чем 2,5%, что значительно ниже долгосрочной цели Центробанка в 4%.
Обычно инфляция снижается летом из‑за подорожания и затем снижения цен на сезонные овощи и фрукты, а к концу года ускоряется. Поскольку замедление началось раньше, есть шансы, что по итогам 2026 года инфляция впишется в прогнозы регулятора.
Почему инфляция замедляется
Два ключевых фактора объясняют замедление: укрепление рубля и охлаждение спроса. С начала года рубль укрепился более чем на 10% к доллару — курс опустился ниже отметки в 71 рубль — что делает импортные товары дешевле и ограничивает возможность отечественных производителей повышать цены.
Одновременно потребительский спрос заметно охладился. Рост реальных располагаемых доходов замедлился: если в 2025 году он был на уровне нескольких процентов, то в первом квартале 2026‑го прирост сократился до небольших значений, и на год прогнозируется ещё более скромный рост. Вследствие этого оборот розничной торговли растёт медленнее, чем годом ранее.
Бизнес уже ощущает последствия: значительная доля компаний называет снижение спроса своей основной проблемой.
Какую инфляцию ощущают сами россияне
Несмотря на снижение официальной годовой инфляции с близко к 10% до ниже 6%, субъективные оценки роста цен у населения остаются высокими. Опросы показывают, что наблюдаемая инфляция (оценка роста цен за последние 12 месяцев) находится на уровне примерно 15%, а ожидаемая инфляция на год вперёд — около 13%.
Люди склонны сильнее замечать подорожание, тогда как снижение цен воспринимается слабее — поэтому официальные данные и бытовые ощущения часто расходятся.
Основной вклад в дезинфляцию в настоящий момент вносят продукты питания, прежде всего овощи и фрукты нового урожая. При этом другие статьи расходов, например жилищно‑коммунальные услуги, продолжают дорожать: с начала года ЖКХ были проиндексированы, а с осени предусмотрено ещё одно значительное повышение тарифов; по прогнозам, за несколько лет их рост опередит общую инфляцию.
Повышение тарифов на ЖКХ усиливает инфляционные ожидания: люди фиксируют рост этих расходов и переносят ощущение удорожания на более широкий набор товаров и услуг.
Почему Центробанк не спешит снижать ключевую ставку
Чтобы сдерживать инфляцию, Центробанк в течение нескольких лет держит ключевую ставку на двузначном уровне. Хотя инфляция замедляется, регулятор проявляет осторожность: в актуальных сценариях прогнозируется постепенное снижение ставки, но не резкое — к концу года возможен шаг вниз до порядка 12%.
Осторожность объясняется тем, что фундаментальные факторы инфляционного давления сохраняются. Важную роль играет бюджетная политика: рост государственных расходов, в том числе на безопасность и оборону, увеличивает совокупный спрос, который не всегда покрывается производством гражданских товаров.
Кроме того, рост нефтегазовых доходов снизил необходимость сокращать бюджетные расходы и создал условия для увеличения заимствований. Эксперты предупреждают, что при росте госрасходов и заимствований снижение ключевой ставки может происходить медленнее, чем сейчас ожидается.
