Москва, 2 сентября — по данным обзора ЦБ России о трендах инфляции, снижение темпов инфляции прекратилось, и во второй половине года ожидается ускорение годового роста потребительских цен, что потребует выверенной денежно‑кредитной политики.
По прогнозам авторов, возвращение инфляции к целевым 4% к 2027 году требует взвешенного подхода к монетарной политике с учетом текущей ситуации и рисков для будущей инфляции.
Согласно опросу аналитиков лишь трое ждут снижения ставки 11 сентября на 25 базисных пунктов до 13,75%, остальные — паузу.
Эксперты ЦБ отмечают: при дальнейшем оживлении кредитования и устойчивом росте бюджетных расходов агрегаты денежной массы держатся выше прошлогодних траекторий и выходят за диапазон 2016–2019 годов, что говорит о рисках инфляции и ослаблении дисциплины монетарных условий.
По их мнению, ускорению инфляции способствуют значительные разовые шоки предложения — введение новых налогов и расширение налоговой базы, а также рост цен и ограничение доступности топлива, начавшиеся с весны.
Для достижения цели инфляции требуется возобновление снижения устойчивого роста цен.
Аналитики ЦБ отмечают, что ситуация на топливном рынке и в логистике влияет на стоимость топлива для домохозяйств и меняет структуру логистических издержек, что усложняет задачу снижения как общей динамики потребительских цен, так и их устойчивой составляющей.
Еще одним фактором остается ослабление рубля, которое дополнительно поддерживает рост цен, ведь весной укрепление рубля сдерживало инфляцию.
В июле инфляция сохранилась на 6,0% годовых, что объясняется переносом индексации регулируемых тарифов на октябрь. Без переноса июльская инфляция составила бы около 6,7%.
В августе темп роста цен с учетом сезонности снизился по сравнению с пиковыми июнями‑июля, но остается выше целевых 4% в годовом исчислении.
По оценке ЦБ, во внутреннем продовольственном сегменте могут возникнуть дезинфляционные эффекты, если экспорт зерна и некоторых культур затрудняется. Собранный урожай при снижении экспортного потенциала увеличивает внутреннее предложение; к середине августа цены на зерно снизились, и это может повлиять на более широкий круг продовольственных товаров.
Однако во втором сельскохозяйственном сезоне возможен обратный эффект, если экспорт затянется: низкие цены на зерно ухудшат финансовое положение аграриев и могут снизить урожай в следующем году из‑за экономии на удобрениях, топливе и средствах защиты.
Повышение риска инфляции связано с атаками беспилотников на складские мощности крупных ритейлеров.
Сбои в работе крупных маркетплейсов создают риски локального повышения цен на отдельные непродовольственные товары из‑за сокращения предложения и удорожания логистики. Однако развитая инфраструктура электронной торговли и меры поддержки продавцов частично компенсируют эти ограничения.
Рост цен на затронные товары по оценке регулятора окажет ограниченное влияние на общий рост инфляции за счет различий в реакции цен по категориям и частичного поглощения дополнительных издержек продавцами.
Рост ВВП во втором квартале оказался выше ожиданий регулятора: предварительная оценка прироста за первое полугодие — 0,6%.
За исключением отраслей, где производство и инфраструктура пострадали, экономика демонстрировала небольшой рост, в котором сохраняется преимущество производств, ориентированных на госзаказ, но есть и рост в отдельных частях инвестиционного и потребительского секторов.
В третьем квартале выпуск товаров и услуг будет сдерживаться временным снижением производственных мощностей из‑за атак беспилотников на НПЗ.
Президент сообщил, что осталось отремонтировать около 10% нефтеперерабатывающих мощностей.
