Ожидается, что по итогам июльского заседания Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%. Главными темами обсуждения станут проинфляционные риски, в том числе связанные с возможным дефицитом топлива, и вопросы бюджетной политики.
Ожидания аналитиков
Недавний опрос показал, что большинство экономистов склоняются к сохранению ставки: 18 из 24 опрошенных ожидают решения удержать ставку на 14,25%, шесть допускали снижение на 25 базисных пунктов до 14%. После выхода негативных данных об инфляционных ожиданиях населения число сторонников паузы увеличилось.
Фокус — на среднесрочном прогнозе
Аналитики отмечают, что ключевой интерес будет не столько в решении по ставке сейчас, сколько в обновлении среднесрочного прогноза. Ожидается, что регулятор повысит прогнозную траекторию и увеличит среднюю ставку на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
Текущий базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Влияние на рынки и риски
Рынок уже учёл часть возможного повышения прогнозной траектории: доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а резкое падение цен на акции и облигации в июне–июле аналитики называют эффектом «капитуляции» на фоне разочарования ожиданиями улучшений в геополитике.
Если прогноз по ставке будет пересмотрен более чем на 2 п.п., это может усилить давление на внутренний рынок и привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания. При этом ряд аналитиков считает, что в настоящий момент вопрос ужесточения политики не на повестке, и главный сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение, хотя рынку нужны более четкие сигналы от регулятора.
