Резкое сокращение закупок нефти Китаем в этом году частично сдержало рост цен после начала войны в Иране, однако теперь возникает вопрос, сможет ли Пекин аналогично повлиять на рынок нефтепродуктов, где давление усиливается.
Снижение импорта нефти
Импорт морской нефти в Китай в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки — это минимум более чем за десять лет и существенно ниже среднего показателя 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до 28 февраля, когда начались боевые действия в регионе и фактически прекратилось судоходство через Ормузский пролив.
Проблемы с поставками через Ормузский пролив
Краткосрочное перемирие в июне дало надежду на восстановление транзита, но затем столкновения и атаки на суда возобновились. Из‑за новых угроз проход танкеров через пролив может резко сократиться, хотя объёмы, прошедшие транзитом во время перемирия, обеспечат азиатские НПЗ сырьём, вероятно, по крайней мере до конца сентября.
Дефицит бензина, дизеля и керосина
Мировой рынок нефтепродуктов ощутил дополнительное сжатие после решения России временно запретить экспорт дизельного топлива — это произошло на фоне повреждений ряда российских НПЗ в результате ударов беспилотников. Россия остаётся одним из крупнейших экспортеров дизеля, поэтому запрет совпал с пиковым спросом в Северном полушарии на сельскохозяйственные и строительные нужды.
Импорт в Азию лёгких и средних дистиллятов в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — это самый низкий уровень с момента начала учёта в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя 6,85 млн барр./сут. за три месяца до вспышки конфликта.
Роль Китая в экспорте нефтепродуктов
После начала конфликта китайские власти ввели неофициальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем немного восстановился — до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне против средних 719 тыс. барр./сут. до конфликта.
Торговые источники ожидают существенного роста экспорта в июле: объёмы дизеля, авиакеросина и бензина могут увеличиться до 3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. барр./сут.). По предварительным оценкам, экспорт Китая в июле составлял около 585 тыс. барр./сут., но эти цифры, вероятно, будут скорректированы в сторону повышения.
Влияние на цены
Несмотря на меры Пекина, давление на предложение сохранится, и нефтепродукты торгуются дороже, чем до эскалации. Сингапурский газойль сейчас торгуется около $137,72 за баррель — это на 51% выше, чем 27 февраля ($91,42). Brent торгуется примерно на уровне $83,30, что примерно на 15% выше показателя конца февраля.
Новые угрозы для танкеров и сокращение мировых запасов вероятно будут способствовать дальнейшему росту цен на нефтепродукты, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать маржи переработчиков и частично компенсировать дефицит, но полного снижения цен это не гарантирует: власти могут использовать запасы, рассчитывая на снижение цен после нормализации судоходства.
Итог
Краткосрочное наращивание экспорта из Китая поможет смягчить дефицит, но фундаментальные факторы — ограничение поставок из России, риски при движении через Ормузский пролив и сокращение мировых запасов — сохраняют ценовое давление на рынке нефтепродуктов.
