Ключевые тезисы
- Сбер продвигает суверенные модели ИИ для стран Глобального Юга.
- Ожидается понижение ключевой ставки более чем на 50 б.п. на ближайшем заседании Центробанка.
- Рост нефтяных цен увеличил экспортные доходы в долларах, но эффект нивелируется укреплением рубля.
- Возрастающий объём наличных платежей представляет риск роста неконтролируемой экономики.
- Использование ИИ может повысить производительность на 11–22% при масштабном внедрении.
Прогнозы роста экономики и влияние цен на нефть
Сбер оценивает рост экономики в более оптимистичных пределах, чем некоторые официальные прогнозы: банк смотрит на диапазон 0,5–1,0% по итогам года. Рост цен на энергоносители добавил значительные долларовые поступления от экспорта — прогноз экспорта был повышен примерно на $100 млрд — однако преимущества в иностранной валюте во многом нивелируются из‑за сильного рубля, и в рублёвом выражении прирост доходов оказывается менее заметным.
Ставка, инфляция и кредитование
Данные по ценам показывают тенденцию к дефляции в отдельные недели, что даёт Центробанку основания для более уверенного снижения ключевой ставки. Банк ожидает, что на ближайшем заседании возможно снижение ставки более чем на 50 базисных пунктов. При этом реальная ставка сейчас остаётся высокой, что тормозит рост инвестиционного кредитования: компании откладывают новые проекты, а часть девелоперов занимает выжидательную позицию.
Качество кредитного портфеля и реструктуризации
Качество корпоративных портфелей в целом остаётся высоким, но у экспортно ориентированных секторов возникают сложности из‑за курсовых колебаний. Наблюдается большой поток реструктуризаций: экспортёры платят проценты, но затрудняются с досрочным погашением основного долга, поскольку выручка в валюте конвертируется в рубли при сильном курсе.
Рост наличных расчётов — экономический риск
За последние месяцы объём наличных в обращении значительно вырос — это отражает повышенный спрос на наличные, частично связанный с замедлением интернета, повышением налоговой нагрузки и практикой скидок за оплату наличными. Массовый переход в наличные увеличивает долю негарантированных и неконтролируемых операций, что создаёт риски для прозрачности экономики.
Курс рубля и ожидания на второе полугодие
Для ощутимого облегчения условий для экспортёров необходим более слабый курс — порядка 90 и выше. По прогнозам, баланс факторов во второй половине года может сместиться в сторону постепенного ослабления рубля: усиленный импорт при крепком курсе, снижение ставок и алгоритмы покупок валюты Минфином могут вернуть курс ближе к ~85 к концу года.
ИИ: суверенные модели, чипы и регуляция
Сбер намерен предлагать партнёрам создание суверенных моделей ИИ — в первую очередь для стран Глобального Юга, где есть спрос на готовые решения. Важно понимать, что тренировка больших моделей требует мощного «железа» (массивы GPU и дата‑центры), а экосистема ПО вокруг чипов — например, технология взаимодействия с GPU — критична для портирования моделей на альтернативные платформы. Ожидается живая дискуссия о регулировании ИИ: цель — создание комфортных правил, которые стимулируют развитие технологий.
Как ИИ влияет на рынок труда и производительность
Внедрение существующих технологий ИИ по оценкам банка может повысить производительность труда на 11–22% в зависимости от масштабов и темпов внедрения. ИИ способен снять часть рутинных задач в разных профессиях, но не заменит полностью отрасли, где требуется физический труд, эмпатия или сложное человеческое взаимодействие. Примеры — робототехника в строительстве: роботы‑укладчики плитки тестируются, но пока работают на идеально подготовленных поверхностях и не могут заменить опытных рабочих.
Тенденции в моделях ИИ
Рынок уходит от гонки параметров к более экономичным и специализированным решениям: крупные универсальные модели будут сжиматься, появятся быстрые и узконаправленные модели для конкретных задач. Важным становится не размер модели, а её способность решать прикладные задачи и работать в агентском режиме — автоматически находить предложения, проводить сделки и интегрироваться в бизнес‑процессы.
Вывод
Сочетание внешних шоков, динамики цен на энергоносители, курса рубля и монетарной политики определит краткосрочную динамику экономики. Существенный потенциал роста производительности может дать масштабное внедрение ИИ, но для этого требуется сочетание технологических инвестиций, продуманной регуляции и мер поддержки, которые стимулируют обновление производства и кадровой базы.
