К концу мая инфляция складывается лучше прогнозов: в некоторых измерениях уже отмечается замедление, и часть аналитиков считает возможным снижение ключевой ставки на заседании Банка России 19 июня. Тем не менее окончательные выводы преждевременны из‑за сохраняющихся рисков.
Динамика инфляции
Начало года было тяжёлым: ускорение цен вызвали повышение НДС, налогов и акцизов, а также другие факторы. Весной ситуация улучшилась — по оценке регулятора, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция формировалась вблизи 4%.
В мае в недельных данных дважды индекс потребительских цен опускался ниже 100% — то есть в течение определённой недели в среднем цены по наблюдаемой корзине снизились. Это не равнозначно дефляции, но указывает на временное замедление роста цен.
Цель Банка России и текущая позиция
Банк России ориентируется на скорость роста цен, менее болезненную для населения; целевой уровень по исследованиям — около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла 5,36%. В отдельных компонентах корзины уже фиксируются значения близкие к 4%, однако общий показатель пока выше цели, и её достижение неоднократно переносилось на более поздние годы.
Главные риски для цен
К ключевым рискам относится рост тарифов ЖКХ: ожидаемое повышение в среднем на 9,8–11,9% может добавить примерно 0,4–0,6 процентного пункта к инфляции. Перенос индексации тарифов с июля на октябрь смещает давление на осенний период. Кроме того, сезонный рост цен на фрукты и овощи способен усилить инфляционное ускорение.
Прогнозы до конца года
Регулятор прогнозирует инфляцию в пределах 4,5–5% к концу 2026 года; правительство обновило прогноз по инфляции на конец года до около 5,2%. По мнению некоторых экономистов, по итогам года инфляция может оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона ЦБ, а ключевая ставка на заседании 19 июня может быть снижена до примерно 14%.
Коротко — основные выводы
- Весной инфляция замедлилась, но годовой показатель пока выше цели ЦБ.
- Рост тарифов ЖКХ и сезонность остаются главными рисками для ускорения цен.
- Возможное снижение ключевой ставки 19 июня зависит от динамики цен и рисков во второй половине года.
